冠达管理今日视点：中国经济与资本市场奏响更富活力协奏曲

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　　■ 方业安宁

　　国家统计局1月19日发布的数据显示，2025年我国GDP首次突破140万亿元，达1401879亿元，彰显出实体经济的强大韧性。这一强劲增势也直接映照在资本市场上：A股总市值于2025年8月份突破100万亿元关口，并在年底进一步跃升至123万亿元。两项核心数据的协同突破，绝非巧合，而是深刻揭示了中国经济与资本市场相互依存、彼此赋能、螺旋上升的良性发展格局。

　　笔者认为，跃上“140万亿元”新台阶彰显了经济体量的新高度，更为资本市场发展和稳定提供了最坚实的底气；突破“100万亿元”关口是资本市场生态、结构和功能深刻转型的体现，更是中国经济韧性与活力向金融市场传导的重要印证。

　　一方面，中国经济的沃土持续滋养资本市场，为后者奠定了坚实的发展根基，注入了源源不断的成长动力。实体经济的高质量发展、产业结构的不断优化与创新动能的加快集聚，共同构筑起资本市场长期向好的坚实基础。在这片沃土上，微观主体的蓬勃创造力正转化为宏观经济的强劲韧性，新质生产力的培育与传统产业的升级齐头并进，为资本市场提供了真正具备竞争力和可持续性的资产与投资价值。

　　例如，中国经济“向新而行”的鲜明趋势，直接驱动了资本市场发生深刻的结构性变化。数据显示，2025年我国研发经费投入强度达到2.8%，较上年提高0.11个百分点，首次超越OECD（经济合作与发展组织）国家平均水平。与此同时，资本市场的行业格局也在发生变化，2026年1月11日，证监会副主席陈华平在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示，资本市场科技含量不断提升。去年电子行业总市值已经超过银行板块，成为A股第一大行业，A股市值前50名的公司中，科技企业从5年前的18家增加到目前的24家。

　　这份源自实体经济的“底气”，不仅决定了资本市场的发展空间与抗风险能力，也塑造了其长期的价值中枢与市场信心。宏观经济稳中有进、企业活力持续释放、发展前景积极明朗，这些因素共同营造了资本市场健康发展的良性生态，也为市场估值体系的完善与功能提升，提供了坚实的逻辑支撑与信心基础。

　　另一方面，一个多层次、包容且富有韧性的资本市场，也对经济转型升级与高质量发展形成强劲反哺，持续滋养中国经济的沃土。

　　具体来看，首先，多层次的市场体系，包括主板、科创板、创业板、北交所以及区域性股权市场等，能够适配不同发展阶段、不同规模企业的融资需求，尤其为专精特新企业等创新主体拓宽直接融资渠道，将金融活水精准引向经济中最具成长性的领域。其次，包容性的制度设计，特别是注册制改革的全面深化，显著提升了资本市场对新兴业态与未来产业的承载能力，推动科技、资本与实体经济之间形成更高水平的良性循环。再次，具有韧性的市场结构，不仅能有效抵御内外部风险、实现自我修复，也能够在复杂环境中持续发挥资源配置、价格发现与风险管理功能。

　　更深层的变化在于，顶层设计正以前所未有的力度，着力构建资本市场与实体经济深度协同的机制。近年来，从确立“建制度、不干预、零容忍”的监管基调，到持续深化资本市场改革开放、引导中长期资金入市，再到强调金融工作的政治性、人民性，着力提升上市公司质量，一系列举措都指向同一核心目标：构建一个安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，使其功能与实体经济高质量发展的需求实现更精准的匹配。

　　锐始者必图其终，成功者先计于始。今年是“十五五”开局之年，站在新的历史起点上，毫无疑问，中国经济与资本市场必将奏响更富活力的协奏曲。资本市场的“底气”，深植于中国经济的“韧性”；中国经济的“韧性”，亦凭借资本市场的“活水”持续滋养。可以期待的是，在中国式现代化的画卷上，资本市场赋能高质量发展的篇章必将是接下来更为壮丽的风景。