永华证券张近东押上身家，苏宁系重整计划落地

靴子落地。

1月4日，苏宁易购（ST易购，002024）正式发布《关于股东重整计划获得法院批准的提示性公告》，公告表示，近日公司收到股东苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司发来的《告知函》，前述股东收到江苏省南京市中级人民法院（以下简称“南京中院”）送达的《民事裁定书》，南京中院依据《中华人民共和国企业破产法》第八十六条第二款之规定，裁定批准苏宁电器集团有限公司等38家公司重整计划并终止实质合并重整程序。

根据南京中院裁定的《重整计划》，苏宁电器集团有限公司100%股权（包括其持有的苏宁易购1.40%的股份）、苏宁控股集团有限公司100%股权（包括其持有的苏宁易购2.75%的股份）将被注入重整服务信托，管理人将公开招募并组织评审委员会依法遴选确定信托公司，重整计划执行期限为法院裁定批准之日起36个月；苏宁电器集团有限公司和苏宁控股集团有限公司持有的苏宁易购股票在《重整计划》批准之日起三年内不处置。

鉴于两家公司均非公司的控股股东或实际控制人，前述股东重整不会导致现有公司治理结构发生变化。

苏宁创始人张近东在重整计划落地中起到了关键作用。公告显示，根据南京中院裁定的《重整计划》，公司股东张近东拟将其持有的公司未质押股票的收益权和已质押股票的超额收益权注入重整服务信托。

重整服务信托的设立意味着，重整范围内的企业股权和资产将全部进入信托资产，债权人则根据债权的性质和金额，成为该信托计划的受益人。

记者了解到，重整后信托资产将被划分为保留运营和处置变现两大类，并最终被装入新苏宁集团有限公司（简称“新苏宁集团”）和南京众城资产管理有限公司（简称“南京众城公司”），两个公司分别作为新机制下的运营管理公司、资产处置公司。

同时，有知情人士对记者表示，重整后苏宁集团等相关公司将会重点推进资产处置、压降负债规模。将通过北京、南昌等多个项目转让，维护金融债务关系稳定。积极筹措资金，将“保交楼、稳民生”作为首要任务，确保所有住宅项目保质按期交付；积极引资引战，推进项目复工复产。在业务优化方面，将采取一系列措施确保存量业务全面实现息税前盈利。

苏宁系38家公司重整从申请到最终落地已有近一年。2025年1月17日，相关债权人向南京中院申请对两家公司进行重整，2025 年 4 月 8 日，南京中院公告，根据苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司、苏宁置业集团有限公司等 3 家公司管理人申请，依据《中华人民共和国企业破产法》裁定对苏宁电器集团有限公司等 38 家公司进行实质合并重整。

重整草案的落地让苏宁避免了破产清算，但苏宁系处于资不抵债的状态。此前，媒体披露的草案显示，38家苏宁系公司总债权合计为2387.3亿元，38家苏宁系公司经审计的账面资产总额为968.39亿元。未来信托资产的运营和处置仍是一道漫长课题，苏宁债权人的最终偿付率也仍存在不确定性。

重整草案的正式通过也意味着苏宁集团正式进入“还债”阶段，不过，值得一提的是，苏宁强调，苏宁系资产的重整不影响苏宁易购的治理结构及持续经营。公告表示，全国苏宁家电3C门店、百货门店、电商、政企等业务及相关物流售后服务，均为苏宁易购开设与经营，苏宁电器集团有限公司、苏宁控股集团有限公司不经营同类业务。

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